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    2019年國際原油市場下半年回顧

    作者:華宇石油來源:www.gdhjsc.com時間:2020.02.13729次瀏覽

  上半年,原油市場受國際形勢的影響,油市走出先漲后跌的寬幅震蕩行情。回顧過去,展望未來,各種影響因素在下半年如何演繹,會如何影響國際油價走勢?


  上半年,油市先漲后跌而后再度拉漲,走出“N”形行情。減產與宏觀接連登場,外加伊朗局勢,基本面外加消息面成為刺激油市上竄下跳因素。期間,伊核協議的意外破局,成為影響因素中最大的黑馬,也成為催化原油市場的導火索。


  未來半年原油市場行情,主要關注以下三點:一是減產及后續進行問題;二是中美貿易談判及央行松貨幣問題;三是伊朗局勢如何演繹問題。當然了,除了以上三個因素之外,第三季度需重點關注美國原油去庫存問題,第四季度則是美國原油大幅增產問題。


  關于減產,市場無需抱有絕對信心。一方面,單純的延長減產期限僅能給予油市較強的底部支撐,但提振油價連續暴漲的動力明顯不足。因為在需求端相對疲弱的大環境下,加之美國原油產量的穩步增加,當前的減產對油市的主導力明顯弱化。另一方面,減產行動的主力沙特目前已經超額減產,再度降低產量的空間幾乎沒有,而且在夏季用油高峰期,沙特需要增加原油產量用以國內發電。俄羅斯減產確實比之前大為改觀,但客觀原因是自身原油管線污染導致,目前俄羅斯已經在大幅增產。俄羅斯與伊拉克一樣,口頭支持減產而實際經常處于作弊減產的狀態,其減產執行力不可恭維。


  關于中美貿易磋商,短期來看預期強于實際,情緒推動更為明顯。當然,如果真能握手言和,達成雙方共贏的協議,無疑對全球經濟是極大的促進作用。但是,我們需要警惕美國出爾反爾的一貫作風,做好邊談邊打的長久戰準備。全球經濟因貿易戰而備受拖累,而這種拖累必然因貿易戰長久性而持續顯現。經濟疲軟已經是事實,各國央行寬松貨幣政策僅能延后經濟衰落,但并不能阻止。因此,對于原油需求需謹慎對待,樂觀可以,但需時刻保持警惕,特別是風險資產暴跌帶動下的引領作用。


  關于伊朗局勢問題,短期摩擦在所難免,特別是伊朗退出伊核協議后更是令緊張形勢加劇。代理人戰爭需要警惕,比如敘利亞問題以及霍爾木茲海峽油輪問題。但考慮到美國總統大選的特殊階段及伊朗與美國軍事實力的嚴重不對稱,正面軍事沖突概率極小。因此,油市短時波動較為常見,但延續性成疑。當然,在歐盟等國的極力斡旋之下,伊朗原油出口應該會有所松動,這是降低伊朗軍事挑釁的最好方法。


  通過以上三點來看,下半年原油市場行情不容樂觀,但也無需過分悲觀。減產疊加第三季度美國原油去庫存利好,原油價格震蕩上行為主,當然期間中美貿易磋商樂觀預期同樣作用明顯。進入第四季度之后,美國原油產量大幅增加,這會大大抵消減產作用,且需求開始呈現季節性疲弱狀態,原油價格從高位一路下行,但因減產的持續進行,下行的速率會比較慢。突發的伊朗局勢問題短時會推高油價,但不可持續。同時,需要警惕中美貿易談判再次破裂油價暴跌的風險。

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